Hambatan pasokan yang mendasar, bukan perdagangan spekulatif, mendorong pemulihan harga nikel saat ini. Mark Selby mengidentifikasi sinyal pasar yang menunjukkan pengetatan struktural. Faktor-faktor ini menjaga harga tetap tinggi hingga kuartal I 2026. Tren tersebut kemungkinan berlanjut sesudahnya.
Pergerakan Harga dan Fundamental Pasar
Penutupan akhir Februari 2026 membawa harga nikel di atas $18.000 per ton, menguat hampir 5% dalam satu sesi. Timingnya krusial karena bertepatan dengan Tahun Baru Imlek—periode yang tradisionalnya menekan aktivitas di pasar Asia. Harga nikel menguat setelah berkonsolidasi tiga pekan pada rentang $16.500–$18.000 per ton, lalu menembus batas atas kisaran.
Selby menilai tindak lanjut di pasar fisik menopang keberlanjutan kenaikan harga. Walau spekulasi sering memengaruhi harga bursa, transaksi fisik privat mengonfirmasi pengetatan fundamental. Ia mencatat indikator pasar fisik naik tambahan $1–$2. Kenaikan terjadi meski perlambatan musiman saat Tahun Baru Imlek. Sinyal ini menunjukkan permintaan kuat dan pasokan terbatas.
Harga bijih Filipina untuk Indonesia melonjak tajam, menegaskan peran Filipina sebagai swing volume, kata Selby. Aliran ini membantu menyeimbangkan kekosongan pasar saat pasokan lain tersendat. Musim hujan hingga Maret membatasi pengiriman, menjaga harga di kisaran atas $18.500–$20.000 sampai akhir kuartal I.
Manajemen Pasokan Indonesia Menciptakan Dampak Pasar
Faktor struktural terbesar saat ini adalah pemotongan kuota yang tajam oleh pemerintah. Eramet, operator tambang nikel besar dengan kontribusi >10% pasokan global, mengalami pemangkasan kuota bijih. Kuota turun dari 42 juta ton menjadi 12 juta ton. Selisih 30 juta ton setara sekitar 300.000 ton nikel, kira-kira 10% suplai global, menandakan pengetatan pasokan material.
Selby berpendapat langkah tersebut kemungkinan bukan kebetulan. Ia mencatat perusahaan Barat yang tercatat di bursa wajib mengumumkan pemotongan kuota. Sementara pengurangan yang memengaruhi sekitar 30 perusahaan tambang swasta tidak terekspos ke pasar publik. Ia juga mempertanyakan apakah perusahaan Barat telah menavigasi praktik bisnis lokal dengan tepat daripada para pesaing domestik.
Otoritas memangkas kuota dan menggerus pasokan bijih ke fasilitas khusus di Teluk Weda, sehingga dampaknya sangat terkonsentrasi.
Kendati Eramet mungkin memulihkan sebagian kuota secara bertahap, sinyalnya tetap jelas. Langkah ini menegaskan komitmen pengelolaan pasokan. Tujuannya menopang harga yang lebih tinggi.
Koordinasi Regional Melalui Koridor Nikel
Indonesia dan Filipina meresmikan kolaborasi melalui Koridor Nikel Indo–Filipina. Asosiasi pertambangan kedua negara membentuk kelompok kerja ini. Filipina adalah pemasok nikel terbesar kedua dunia, memproduksi lebih dari 300.000 ton per tahun. Negara itu menjadi pemasok bijih kunci di kawasan, berdampingan dengan Indonesia.
Dua pemasok bijih kunci menyelaraskan kebijakan melalui pembentukan kelompok kerja ini, meskipun bukan kartel formal. Menurut Selby, ada preseden pendekatan resmi kepada Kanada pada pertemuan G20 sekitar tiga hingga empat tahun silam, yang menunjukkan adanya desain jangka panjang untuk mengorkestrasi kerja sama produksi lintas negara.
Kelompok kerja ini menyelaraskan aktivitas agar produsen benar‑benar meraih manfaat ekonomi, bukan sekadar memproduksi hingga nilai sumber daya terbatas terkikis. Langkah ini menandai pergeseran menuju disiplin pasokan yang berpotensi mengubah dinamika pasar secara mendasar.
Gangguan Pasokan dan Transaksi Aset
Sherritt International mengumumkan penurunan tingkat operasi di fasilitas Moa Bay, Kuba, akibat kekurangan bahan bakar yang melanda negara tersebut. Meski kilang asal Kanada ini masih memiliki persediaan untuk sekitar dua bulan operasi, gangguan ini memangkas kira-kira 1% pasokan global. Dampaknya relatif kecil, namun tetap menambah keketatan di pasar.
Di sisi positif, Vale telah menuntaskan penjualan aset nikel Thompson kepada Exiro, perusahaan Kanada yang didukung pendanaan dari Orion Resource Partners dan Canada Growth Fund. Aset ini lama kekurangan investasi, dengan output yang turun dari 40.000 ton per tahun pada era Inco (2006) menjadi sekitar 10.000 ton baru-baru ini. Pemilik baru berkomitmen menggelontorkan investasi ratusan juta dolar, yang berpotensi membalikkan tren penurunan tersebut.
Pengembangan Teknologi Penangkapan Karbon
Canada Nickel Company mengumumkan keberhasilan uji coba teknologi injeksi CO₂ yang dikembangkan bersama University of Texas at Austin dengan dukungan hibah ARPA dari Departemen Energi AS. Teknologi ini memompa CO₂ langsung ke batuan ultramafik sebelum kegiatan penambangan, sehingga batuan terkarbonisasi, menjadi lebih retak dan menurunkan kebutuhan energi untuk proses peledakan serta penggilingan.
Kemajuan ini membuka opsi bagi 20 endapan milik Canada Nickel di Distrik Nikel Timmins. Endapan yang kurang layak secara ekonomi dapat dimanfaatkan untuk penangkapan dan penyimpanan karbon, sehingga menciptakan sumber pendapatan di luar aktivitas penambangan. Selby memandang langkah ini sebagai bagian dari pembentukan klaster industri beremisi nol di kawasan tersebut.
Untuk sekarang, manfaat ekonomi masih kecil karena dibatasi oleh program kredit karbon di Provinsi Ontario. Namun, jika ditawarkan kepada perusahaan teknologi yang mengejar kredit penghapusan karbon, teknologi ini bisa menghasilkan pendapatan yang jauh lebih besar, seperti yang dicontohkan oleh proyek CarbFix di Islandia.
Pembaruan Operasional Magna Mining
Magna Mining merilis panduan 2026 yang menargetkan biaya kas berkelanjutan menyeluruh (all-in sustaining cash costs/AISC) sebesar $5 hingga $5,6 per pon setara tembaga (CuEq), sudah termasuk pembayaran streaming logam mulia. Angka ini mencakup sekitar $1 per pon untuk biaya berkelanjutan, dengan panduan produksi 16–18 juta pon tembaga.
Perusahaan mencatat tonggak awal di McCreedy West dengan cadangan mendekati satu juta ton, mengandung 1,5% tembaga dan hampir tiga gram logam mulia, disertai nikel dan perak. Di area Levack Footwall, program pengeboran mengindikasikan interval berkelas tinggi—tembaga 18% hingga 24% dan logam mulia 5 sampai 10 gram—meskipun ketebalannya cenderung sempit (1,5–7 meter).
Menurut Selby, grade yang menonjol memang mudah menyita perhatian, tetapi profitabilitas bergantung pada seberapa banyak material berkadar tinggi yang tersedia dan berapa besar ongkos ekstraksinya. Selain itu, kewajiban pembayaran streaming logam mulia—kemungkinan warisan perjanjian sekitar 20 tahun silam ketika aset dikelola oleh FNX dan Gold Wheaton—tetap menjadi faktor biaya yang tidak bisa diabaikan.
Poin-poin Penting
Pasar nikel tampak memasuki fase pengetatan struktural, dipicu oleh pengelolaan pasokan yang terkoordinasi dari Indonesia dan Filipina, alih-alih perubahan permintaan yang bersifat siklikal. Pemangkasan kuota yang memangkas sekitar 10% pasokan global, bersama inisiatif pembentukan Koridor Nikel Indo–Filipina untuk koordinasi regional, menandai perubahan fundamental dalam struktur pasar. Indikator pasar fisik turut mengonfirmasi kenaikan harga di bursa, menunjukkan reli yang berlandaskan fundamental penawaran–permintaan. Kemampuan perusahaan kecil mengakses pendanaan serta transaksi seperti penjualan aset Thompson mencerminkan membaiknya sentimen sektor. Bagi investor, dinamika ini mengisyaratkan potensi fase harga nikel yang lebih tinggi secara berkelanjutan, ditopang disiplin pasokan, bukan gangguan sesaat.
Pengurangan kuota yang menghapus sepersepuluh pasokan global, bersamaan dengan pembentukan Koridor Nikel antara Indonesia dan Filipina, mempertegas pengetatan pasar secara fundamental. Data pasar fisik mengonfirmasi reli harga di atas US$18.000 per ton di bursa, bertumpu pada keketatan suplai yang nyata alih-alih dorongan spekulatif. Di sisi pembiayaan, kemajuan pendanaan perusahaan junior dan transaksi pelepasan/akuisisi aset menandakan sentimen investor yang kian membaik di seluruh rantai nilai nikel.
